經歷了一輪強勢崛起隨后又一度遭遇業績考驗的頭部量化私募們，最近一個月掀起了一輪凈值反彈風暴。

私募排排網數據顯示，11月來有業績記錄的26家百億量化私募，整體收益為3.28%，其中24家實現正收益，占比為92.31%。具體來看，明汯投資、靈均投資、卓識投資、金戈量銳等多家百億量化單月收益超過了5%。此外，誠奇資產、幻方量化、佳期投資等5家私募更是憑借11月的反彈，一舉扭虧為贏，開啟賺錢模式。

就業績來看，今年百億量化私募遠遠跑贏主觀股票私募和公募基金，亦大幅跑贏滬深300等各大指數。中信證券數據顯示，截至三季末，私募量化基金規模約1.44萬億，在證券私募類的占比從25.7%上升至26.2%。在震蕩調整的市場中，百億量化在穩住自身規模的同時悄悄提升了其在證券私募中的份額占比。

【資料圖】

多家百億量化“翻身”

過去幾年，由于動輒20%~30%的超額收益，量化私募迎來了一輪爆發式擴張，吸引了大量資金的追逐，這使得一批量化晉升百億私募。

到了去年下半年，一批頭部量化私募敏銳感覺到行業規模擴張過快，紛紛宣布封盤，暫停資金募集，然而年底大面積回撤還是席卷了整個行業，各大頭部量化亦未能幸免。

經歷了陣痛期的量化巨頭，開始收縮規模，密切跟蹤市場風格變化，今年以來業績和回撤得到控制，最近一個月更是掀起了一輪凈值反彈風暴。

私募排排網數據顯示，11月來有業績記錄的26家百億量化私募，整體收益為3.28%，其中24家實現正收益，占比為92.31%。具體來看，佳期投資、明汯投資、靈均投資、卓識投資、金戈量銳等多家百億量化單月收益就超過了5%。

憑借11月凈值的快速反彈，誠奇資產、幻方量化、佳期投資、金鍀等5家私募一舉扭虧為贏，開啟賺錢模式。其中，佳期以單月7%的凈值反彈，將年內的回撤幾乎全部修復。

截至11月30日，有業績記錄的26家百億量化私募，今年來整體收益為-1.02%，其中11家實現正收益，占比42.31%。具體來看，思勰投資是今年百億量化中的業績冠軍，目前業績超過8%；上海寬德、千象資產、致誠卓遠等三家私募則緊隨其后，年內收益均超過5%。

就業績來看，今年百億量化私募遠遠跑贏主觀股票私募和公募基金，亦大幅跑贏滬深300等各大指數，滬深300指數年內跌幅高達22.01%，主觀股票私募則平均回撤超10%，不少百億股票私募年內浮虧20%。

就量化與主觀之間的差別，明汯投資表示，一般而言，量化投資以捕捉中短周期(月度及周度)的市場價格信息見長，擅長糾正短期的價格偏離，而主觀投資在中長周期更有優勢。

“作為一種投資方法，量化投資和主觀投資一樣，本質上都屬于價格發現，捕捉市場錯誤定價、更好降低信息不對稱、防范價格扭曲。兩者殊途同歸，并非完全對立，在不同周期、不同層面上挖掘市場的有效價格，只是采用不同的實現方式而已?！泵鳑K投資介紹。

私募量化規模小幅下降

由于市場震蕩調整，今年以來，私募基金的發行數量明顯回落，行業整體表現不佳，量化私募的管理規模亦出現小幅下滑。

據中信證券研究的測算，三季度量化私募整體規模約1.44萬億，環比2022年二季度的1.53萬億元出現小幅下降，但在證券類私募中的占比從二季度的約25.7%上升至約26.2%，結構上仍以指數增強和市場中性策略為主。

朝陽永續數據顯示，全市場百億私募管理人的數量下降達15%，但百億量化的管理人數量卻逆勢增長11%，即頭部量化仍然在擴張。

具體到產品上，今年量化指數增強產品的超額更加難做，中證500指增作為競爭最激烈的賽道，超額相較于滬深300和中證1000的平均表現要差一些。

“我們跟蹤100只量化500指增產品超額的分布，發現很多產品的超額落在5%~10%的區間，但作為投資人對于中證500指增的預期還是20%超額的水平，之間存在一定的落差?！背栍览mFOF研究總監尹田園在第十七屆中國私募基金風云榜策略會表示，中性策略的表現則不及以往，今年中性產品收益比有所回落，主要是處在0~5%的區間。

中信證券指出，指數增強的配置性價比提升。截至11月18日，滬深300指數、中證500指數的風險溢價分別處在過去5年的98%、83%分位數；Beta端性價比提升。此外隨著市場行情擴散以及整體策略規模收縮，超額收益的水平有望修復。

幻方量化表示，截至11月25日，僅從估值來看，經歷了一段明顯的上漲，各指數估值有顯著修復，但估值仍處于較低歷史分位區間。僅從指數相對強弱來看，所對比四大指數中，中證500指數、中證1000指數錄得強于全A，中小市值股票在近期有較為強勢的表現。

九坤投資則表示，從配置角度看，拉長時間維度A股市場的流動性在中國證券市場大的發展趨勢中還將處于長期上升的通道，該環境相對利好量化機構，使得各家指增和全市場選股產品在超額的獲取上有著更多空間。就選擇上，建議客戶以自身需求為前提，做好風格和策略上的分散，進行有效的配置。

（文章來源：券商中國）

關鍵詞： 量化私募 超額收益