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昨天，證監會就全面實行股票發行注冊制主要制度規則向社會公開征求意見，包括《首次公開發行股票注冊管理辦法》、《上市公司證券發行注冊管理辦法》等11項核心規則。同日，滬深交易所、北交所、全國股轉系統等就全面實行股票發行注冊制配套業務規則公開征求意見。相關制度的發布標志著A股市場全面實行股票發行注冊制改革正式啟動。

毫無疑問，這則消息對于A股市場是重磅利好，尤其對于證券板塊來說，實行全面注冊制有助于進一步提升直接融資的效率和規模，券商的投行業務將深為受益，但從今天市場表現來看，證券板塊指數今天高開低走，盤中有過掙扎，但還是被摁在水下一路走低，直到收盤，全天收出一根光頭光腳陰線。

如果從短線博弈角度來看，今天證券板塊的走勢是妥妥的利好兌現出貨，但是如果我們理解全面注冊制對于券商的長期影響，這波短期利好兌現帶來的下跌可能就是逢低布局的好機會了。

影響一：全面注冊制實行后上市門檻的降低一定程度上代表潛在業務的增加，承銷規模的進一步擴大有助于投行業務體現其成長性，同時投資難度的提高勢必進一步降低個人投資者比例，資產托管和投顧服務業務也將受益。簡單的來說上市融資比之前容易了，更多企業愿意上市融資，券商投行業務對象更加多元化。打個比方，核準制下A股上市條件苛刻，導致像阿里、京東、騰訊這樣的互聯網優秀企業都到海外上市。實施全面注冊制后，未來很多像當年的阿里、京東那樣的優秀初創公司可以選擇在A股融資上市，券商投行業務這塊蛋糕將會變的更大，至少不會流失到海外市場。同時上市容易了，良莠難分，投資難度更高，專業投資機構比重會進一步加大，相關的資產托管業務和投顧服務業務也會水漲船高。

影響二：上市容易退市也將變得容易。倒逼投行發揮“守門人”作用，促進承銷商加強核心業務能力和主體責任意識，從而推動資本市場長期、健康、平穩發展。在此背景下，專業能力強以及具備綜合實力優勢以及項目儲備優勢的頭部公司有望率先受益。未來證券公司投行業務也將面臨一波洗牌，強者恒強。2022年，共有65家券商參與了A股IPO項目承銷保薦，其中Top3合計份額為45.1%，全面注冊制后這個比例還將繼續提升。

短期來看，注冊制的利好已經在券商板塊前面的上漲走勢中得到體現，短線資金借利好兌現受益也在情理之中，但是從長期來看，注冊制的全面實行將推動投行業務從傳統的以資源為核心向以銷售定價和交易服務能力為核心轉變，未來投行業務有望打通企業一二級服務鏈條，成為以企業客戶為中心的綜合服務平臺。

因此，全面注冊制對于券商投行業務正面影響是長期的，甚至是戰略性的。證券板塊處于基本面與估值雙低，賠率高，勝率不斷提升，前期的上漲可能只是才剛起步?；乜催^往每輪行情中證券板塊的表現，隨著行情的上漲和成交量的抬升，作為牛市“旗手”的券商板塊怎么可能只是現在的這種“曇花一現”走勢？如果真如我們預期那樣證券板塊繼續出現回調，該如何操作不用再多說了吧！

(風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。)

（文章來源：廣州萬?。?/p>

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