全面注冊制改革啟動后首日，A股市場震蕩整理。

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截至2月2日，收盤，上證綜指漲0.02%，報3285.67點；深證成指跌0.22%，報12131.2點；創業板指跌0.44%，報2602.32點。

盤面上看，2月2日，市場漲跌互現。板塊方面，數據顯示，申萬一級行業分類下的31個板塊中有18個收漲，占比58.06%。個股方面，滬深兩市2311只股票上漲，2565只股票下跌，平盤有193只股票。

對于當日A股走勢，業內人士指出，在注冊制消息的影響下，短期投資者分歧加大，外資流入有所放緩，但場內資金仍比較活躍。

“技術上看，今天的震蕩走勢仍屬強勢震蕩范疇，因為三大指數仍然在5日均線上方運行?！币晃蝗掏顿Y顧問表示，全天震蕩的原因是為了消化1月30日大幅高開低走那天所形成的套牢盤，量能來看沒有明顯萎縮，市場活躍度依然維持得不錯，所以震蕩消化后市場將延續當前的上升趨勢，后市越過1月30日高點只是時間上的問題。

注冊制資金分流擔憂明顯緩和

復盤當日走勢，中原證券分析師張剛指出，早盤兩市股指高開后數次沖高未果，證券、軟件、互聯網、有色金屬以及新能源等行業震蕩走低；半導體、計算機、釀酒以及食品飲料等行業領漲大盤，滬指全天基本圍繞3285點窄幅波動，市場熱點呈現有序輪動的特征。

其中，盡管機構人士普遍認為全面注冊制的落地將利好券商投行業務，但在2月2日，券商板塊普遍高開后出現分化，大部分券商股高開低走，一度拖累股指走低。

整體而言，某華東券商投顧指出，個股跌多漲少，顯示市場情緒較昨日有所回落，盡管短線市場仍維持一定的熱度，量能也持續著萬億成交，但指數未能創新高，滯漲跡象明顯。

但基于兩市量能仍維持在萬億之上，大同證券對行情走勢持樂觀態度，認為全面落地注冊制消息的發出，使得市場交投情緒被點燃，預計隨著政策持續發酵，市場將有望迎來短期樂觀局面。

拉長時間線看，東北證券認為，當前分流壓力減小下，注冊制推進對A股市場趨勢的影響偏正面。復盤注冊制推進關鍵節點后市場趨勢，2020年前改革推進下市場短期會有微觀資金分流壓力擔憂，表現為短期市場趨勢偏弱。

“但2020年注冊制啟動以來，市場表現反而多偏強。”東北證券指出，原因在于當前全球資產荒(尤其是國內地產預期弱化)下，場外大量流動性會在大量優質科技成長標的的可投資性以及直接融資大力發展而提升風險偏好的刺激下不斷流入股市，故注冊制資金分流擔憂明顯緩和。

A股市場將步入全面注冊制時代

中長期而言，機構普遍認為，全面注冊制改革將對一、二級市場帶來積極影響。

川財證券指出，隨著全市場注冊制的實現，資本市場將能夠更充分地發揮資源配置功能，將更多資源向符合國家戰略的產業、科技產業、新興產業集中，更好推動實體經濟、推動創新企業發展，資本市場對成長型、創新型企業的服務功能也將進一步提升。

具體到一級市場，中金公司認為，實行全面注冊制有助于進一步提升直接融資的效率和規模。全面注冊制改革后，在充分信息披露基礎上，轉變為形式審查，縮短了審核周期，有助于減少企業上市排隊時間。當前主板新股數量約占市場的30%，募集金額約占40%，按此粗略測算，實行注冊制后或將推升A股市場整體新股發行數量提升約8%，發行規模提升約10%。

華安證券首席投資顧問鄭虹向澎湃新聞記者表示，隨著信披制度、交易制度、會計制度、事后懲戒制度等相關法規進一步優化，全面注冊制將更適應新環境下傳統企業轉型及創新企業融資，也將提升資源配置效率，提高直接融資比例，降低融資成本。

二級市場方面，中金公司還指出，與此前試點注冊制有所區別的是，本次全面注冊制改革將對當前市值超70萬億元、上市公司超3000家的滬深主板市場帶來更多影響，有助于增強主板市場定價能力與效率，整體提升A股上市公司的質量和吸引力，重塑資本市場生態。

“全面注冊制一方面擴大了市場供給，另一方面將加速市場出清，更好地提升上市公司質量。”鄭虹表示。

成長板塊有望占優

在此情況下，投資者該采取何種投資策略？

國信證券指出，對A股而言，全面實行股票注冊制可以促進資本市場迅速擴張，但也意味著對細分板塊、賽道和公司的投資需要更加精細化甄別。

風格方面，中金公司的觀點是，全面注冊制的施行將進一步強化市場優勝劣汰功能，相對利好大盤藍籌股。

東北證券則認為，成長板塊有望占優。復盤各行業在過去7次注冊制推進后1、5、20和60個工作日后的漲跌幅表現，從正增長占比來看，成長和消費在注冊制推進后取得正收益概率較高，如電力設備(64.29%)、美容護理(64.29%)、家用電器(60.71%)、醫藥生物(60.71%)、社會服務(60.71%)、電子(57.14%)、傳媒(57.14%)、輕工(53.57%)和計算機(53.57%)。

“盡管主板注冊制落地和成長板塊并不直接相關，但是注冊制改革的目的在于加大資本市場對于實體經濟轉型的融資支持，全面注冊制的最終落地，整體來看仍是向新興產業傾斜。”平安證券還表示，成長板塊與國企改革的價值機遇在加大，特別是計算機、電子、汽車及汽車零部件、電力設備、機械等涉及安全與發展的新興制造行業。

東北證券則建議逢低配置TMT(計算機、傳媒、半導體)、新能源、高端制造。

（文章來源：澎湃新聞）

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