（原標題：【BT金融分析師】微軟云計算被指低估，分析師稱游戲和設備收入并不可靠）

微軟在最近的季度財報中顯示出云業務的強勁實力，分析師稱游戲和設備收入因為具有周期性并不可靠。

盡管宏觀經濟面臨阻力，但微軟在最近的季度財報中顯示出該公司云業務的強勁實力，這或將成為該公司未來盈利的催化劑。

【資料圖】

我認為，微軟的盈利將在中短期內大幅反彈，而當前是一個很好的投資機會，因為很多因素表明在當前水平上，該股可能被低估了。因此，我看好微軟的股票。

第二財季的業績很強勁

投資者和分析師對微軟2023財年第二季度業績的預期較低，因為全球經濟增長持續放緩抑制了企業支出，從而影響了這家科技巨頭的一些業務。事實確實如此。例如，在疫情居家辦公期間，該公司設備相關業務的收入就下降了39%左右。

微軟的Xbox內容和服務收入也是如此，與去年同期相比下降了12%。這可能是由于游戲消費在去年見頂，戶外娛樂方式已經開始復蘇。相比之下，Xbox內容和服務收入在2022財年同期增長了10%。

在艱難的經濟環境下，游戲和設備收入因為具有周期性并不可靠，所以從這方面來看，這兩個領域的收入下降是自然而然的，不應該引起投資者的恐慌。

再來看看長期發展軌跡和核心增長領域，微軟再次交出了出色的成績單。具體來看，該公司智能云業務的收入達到215億美元，增長18%。這是由于云服務收入增長了20%，而Azure的收入增長了31%。

這些增長數字，尤其是涉及到Azure時，簡直令人驚嘆。別忘了，取得這些業績的時候正處于經濟低迷時期，充滿了不確定性，甚至會陷入長期衰退。

然而，似乎沒有什么能夠阻止Azure的增長，如果不是美元走強，上季度該業務的收入增長將達到近40%。

試想一下，如果在正常的商業環境下，Azure的增長是不是會更加強勁，其增長率或許可能會超過40%-45%。然而，微軟也發現了多個可能增強Azure的機會，例如微軟的產品即將接入ChatGPT。

盈利能力將穩步反彈

一旦周期性較強的業務領域的不利因素開始減弱，微軟的盈利能力應該會得到強勁反彈，該公司將受益于云業務的增長，而云業務是一項高利潤業務。

相比之下，微軟2023財年上半年的每股收益為4.56美元，同比下降約12.8%，這主要由于該公司利潤率很低的部分收入(設備、Xbox)下降會影響其盈利能力。但這是周期性的。

當一家公司擁有一項利潤率高達20%以上的業務時，即使其他業務的業績未能反彈，公司盈利能力也將大幅增長。

總的來看，市場預計今年下半年微軟的凈利潤將強勁增長，這應該是由微軟高利潤的云計算業務推動的。

分析師觀點：微軟股票值得買入嗎？

再來看看華爾街，在過去三個月里，微軟獲得了25個買入、4個持有和1個賣出的評級。微軟的平均目標價為274.69美元，這意味著該股有8%的上漲潛力。

結論

如上所述，微軟的盈利能力將在今年下半年迅速反彈。此外，微軟的云業務也沒有任何放緩的跡象，該業務的利潤率也在增長并將繼續向前發展。再加上微軟的巨額回購，該公司的股票數量不斷降低，因此華爾街分析師預測2024財年和2025財年微軟的每股收益每年將增長約16%。

考慮到微軟在全球的主導地位、業務質量及其云計算領域的增長，我認為微軟目前的估值倍數相當有吸引力——如果投資額和愿意長期持有該股的話。

作者：Nikolaos Sismanis

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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