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（原標題：LPR連續6個月保持不變 5年期品種仍存下調可能）

本報訊（記者 劉揚）2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月保持一致。這已經是連續六個月保持這個價格。上次調整在2022年8月，1年期LPR由3.7%降為3.65%，5年期以上LPR由4.45%降為4.3%。

“首先，2月MLF操作利率未發生變化，這意味著當月LPR報價基礎未發生變化；更為重要的是，受貸款高增、經濟回暖預期升溫等因素影響，近期市場利率上行較快。其中，進入2月以來，短端利率DR007多數時間運行在央行7天期逆回購利率上方，商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率均值也較上月同期上行0.1個百分點。這意味著銀行邊際資金成本上升，報價行壓縮LPR報價加點的動力削弱。”東方金誠首席宏觀分析師王青20日分析認為。

光大證券首席固收分析師張旭則表示，MLF利率反映了銀行平均的邊際資金成本，加點幅度則主要取決于各行自身的資金成本、市場供求、風險溢價等因素。2月MLF利率與上月持平，市場供求、風險溢價等因素亦沒有明顯變化，以DR007為代表的貨幣市場利率較前一個月有所提高，因此本月的LPR并沒有下行，這也是符合市場預期的。

值得關注的是，盡管房貸利率的5年期LPR的報價連續6個月維持不變，但隨著首套房貸利率動態調整機制的作用，可以觀察到近期部分符合條件的城市開始陸續下調其首套房利率。

“近期，地產銷售有所回暖，近兩周30城商品房成交面積環比增速均在兩位數以上。上周同比增速已經回升至-1.9%，明顯高于節前水平。以目前的每日銷售數據線性外推，合并1、2月銷售數據，前兩月同比降幅為20.6%，比去年11和12月降幅進一步收窄。我們認為目前經濟環境的回暖為人民銀行留出了政策觀察的窗口期。”招商證券研發中心首席宏觀分析師張靜靜指出。

此外，張靜靜表示，若拉長時間來看，復蘇初期的寬松政策不會倉促退出，央行降息只是遲到、但不會缺席。驗證經濟形勢是否實質性改善，1月向好的各項指標能否持續，或是央行今年以來延緩降息的關鍵。3月后，若經濟形勢與房地產市場改善情況不及預期，央行動用總量工具的窗口有望重新開啟。

王青亦認為，“無論是與同期企業貸款利率相比，還是從與名義經濟增速匹配的角度衡量，當前居民房貸利率都處于相對偏高水平。與此同時，在經歷了2022年的持續下調后，多地房貸利率已降至5年期以上LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進一步下行，除了放寬首套房貸利率下限外，需要5年期以上LPR報價先行下調。”

關鍵詞： 保持不變