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周四大小指數沖高回落，上證指數以綠盤報收，創業板指數小幅收漲。兩市合計成交8079億元，較上日略微有些增加。盤面上，一體壓鑄、毫米波雷達、光伏賽道等局部活躍，信創產業鏈、人工智能產業鏈全線調整，云從科技、漢王科技、海天瑞聲等眾多前期的強勢股紛紛高位殺跌。兩市漲少跌多，題材熱點繼續快速輪動，賺錢效應不強?？傮w來看，目前指數維持箱體震蕩格局不變，回調是加倉的機會。

北向資金方面，滬股通凈買入4.92億元，深股通凈賣出26.42億元，全天合計凈賣出21.5億元。北向資金已經連續兩日實現凈流出，累計流出凈額為68.84億元，密切關注其流出是否具備持續性。消息面上，美聯儲公布2月貨幣政策會議紀要，在上次會議上，所有擔任票委的美聯儲官員都投票支持加息25個基點。此前美國的CPI數據略超市場預期，市場預期美聯儲維持高利率的時間延長，近期美元指數出現反彈，人民幣匯率被動回落，北向資金在2月份流入A股市場的速度較1月份大幅放緩。但我們始終強調，美聯儲在22年激進加息之后，今年上半年結束本輪加息周期概率大，在國內經濟復蘇確定背景下，人民幣匯率總體將保持堅挺，利好A股市場的核心資產，有利于繼續吸引外資加配A股。

本周市場生態出現了微妙的變化。本周題材熱點加速輪動，每天漲停和連板個股數量不多，連板高度最多就是二連板和三連板，市場情緒處于混沌期，沒有什么賺錢效應。本周出現這種現象，跟交易制度和停牌制度相關。在上周末證監會官宣全面注冊制正式實施后，投機炒作情緒明顯受到壓制。一方面，主板在連續競價階段實施2%的價格籠子限制，掛單掃貨不能超過基準價格的102%，賣出股票不能低于基準價格的98%，在做打板模式的時候，需要等到上漲8%的才能打板，低于8%的時候要拉漲停板，只能慢慢推升，需要消耗更多的資金量。另一方面，主板10天4次異動或者10天漲100%漲跌幅偏離就停牌， 30天還有漲幅200%的限制，在這種停牌制度之下，要在短期內制造明星牛股吸引眼球已經不太可能，也就壓制了題材股和妖股的炒作空間，壓制市場資金過度投機炒作。

從中長期來看，在全面注冊制時代，個股走勢分化會加劇，流動性好的龍頭股、大市值個股有望獲得流動性溢價，沒有基本面支撐的小市值股票估值受到極大壓縮，面臨退市的風險更大?？梢哉f，全面注冊制對市場影響深遠，本周的市場行情，只是未來市場生態的預演。我們相信，資金會更加關注產業趨勢、上市公司基本面的變化，好公司也會為投資者帶來更多的回報。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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