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歷年市場行業主線大體可分為兩類，一類由產業周期驅動，如2013-2015年的“互聯網+”周期，另一類由宏觀因素驅動，如2016-2017年的供給側改革形成的白馬藍籌主線以及去年的通脹及疫后修復鏈條。

強產業周期驅動的年份，主線往往在3-4月就開始形成，如2013、2015和2019年。原因是歷年3-4月為上一年年報和本年一季報的披露期，各行業的全年預期在業績的印證下得到確認或糾偏，全年的產業趨勢和機會在這一時點更加清晰。

強宏觀周期驅動的年份，主線更易在5-6月形成，如2016、2017和2020年等。原因是歷年Q2開工時間較長，旺季下的高頻經濟數據更能反映出全年的經濟增長動能，同時隨著4月底政治局會議的召開，全年增速目標實現的可能性以及總量政策力度和定調更加明確。

當前行業輪動較快，3月全年主線行業有望逐步浮現，今年以數字經濟建設為核心的產業周期呈現多點開花的格局，大概率會率先推動今年成為強產業周期驅動的年份，重點關注1-3月占優的成長行業，有望成為全年跑贏的主線。

維持TMT板塊是全年主線的判斷，數字經濟相關領域如信創、消費電子以及半導體的產業周期啟動大概率在今年迎來基本面的確認。此外，復蘇線重點關注大制造領域的機械，化工，有色和建材。

（文章來源：國海證券）

關鍵詞： 產業周期