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觀點：繼一月之后，二月PMI超預期回升，并創2012年5月以來新高。制造業活動加快的同時，經濟修復預期在加速。政策不斷推進和落地，全年經濟向好趨勢在即。當前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，海內外因素影響下，指數迎來階段調整，不過當前經濟修復加速，流動性保持合理，市場向好趨勢沒有發生改變。連續調整后，隨著創業板可能的止跌，市場整體調整有望進入尾聲。

今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后震蕩走低，盤中再創近期調整低點。此后，指數低位反復，期間小幅回升，但力度有限，隨后再次回落。尾盤，指數低位運行，再度走低創日內低點。全天，指數低開低走，延續近期調整趨勢。盤面上，板塊一度全軍覆沒，醫藥生物、計算機以及電力設備等微幅下跌，而多數板塊走低，其中汽車板塊大跌領銜，建筑材料、家用電器、美容護理、通信以及石油石化走低。

近期市場的調整，核心還是幾個問題：一方面，重要會議定調的全年經濟目標，是市場預期的下限，情緒上有一定的影響；另一方面，美聯儲加息升溫，海外地緣政治再起；此外，階段性修復行情接近尾聲，階段新高后遇到技術面的壓制。于是，短期的調整由此開啟。當日市場的下跌，是延續了近期整體的調整趨勢。同時，在汽車降價潮的影響下，汽車板塊迎來大跌對行業以及市場帶來拖累。

不過，在全天下跌中也看到一些積極的現象，尤其是創業板短期或有止跌的趨勢。指數整體走低過程中，幾大寬基指數表現羸弱，不過創業板整體搶眼，盤中多次拉升，還一度處于紅盤上方運行。這其中，寧德時代發布年報下的拉升是核心因素。這也或說明，隨著年報逐步的公布，一些優質龍頭業績一旦提升，對指數的帶動也或迎來積極提振。而價值類權重股階段大漲之后，資金也或輪動尋求創業板等低位優質品種，一旦資金轉向，創業板企穩概率較大，或成為率先反彈的對象。

再回到市場，盡管持續調整，但是指數這里下跌的空間相對有限大概率仍有再次上行的基礎。首先，盡管經濟目標低于預期，但復蘇以及全年實現目標概率大增，相對確定性增強，有望對市場帶來整體的支撐；其次，當前貨幣政策穩定，市場流動性保持合理，市場出現系統性風險概率不大；此外，市場情緒整體向好，調整中結構行情明顯，板塊輪動中不缺乏結構性機會，一旦情緒穩定，指數也仍有繼續發力的基礎。

因此，經歷連續的回落以及重心走低之后，指數重回此前震蕩區間。不過，基本面整體向好，市場仍有支撐和提振的動力，一旦情緒回歸，尤其創業板若能企穩，那么指數下周或將再度上行。這里不隨意看空，但也不盲目樂觀，整體輕指數而重個股。在指數調整的過程中，可考慮低吸此前相對低位以及滯漲的相關優質成長品種。

(作者：郭一鳴執業證書：A0680612120002)

（文章來源：巨豐投顧）

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