全國中成藥聯合采購辦公室發布《全國中成藥采購聯盟集中采購文件(征求意見稿)》，向社會公開征求意見。3天后，如無進一步意見反饋，本輪中成藥“國采”規則將按此意見稿執行。

根據意見稿，此次采購共涉及42種中成藥，將分成復方斑蝥、復方血栓通、冠心寧、華蟾素、接骨七厘等16組分別采購。同采購組內，將分為 A、B 兩個競爭單元，分別競爭。

【資料圖】

根據意見稿，同競爭單元內，將按照實際申報企業的綜合得分由高到低排序，確定入圍企業。

而綜合得分，將根據報價代表品降幅以及醫療機構認可度、綜合排名、創新能力、藥材品質、供應保障、信用評價、質量安全等因素綜合得分，產生入圍企業。

其中，價格競爭占六成權重，技術評價得分占四成。具體的得分公式為“綜合得分= 價格競爭得分 × 60% + 技術評價得分×40%”。

價格競爭得分，即以以往集采中所說的降幅為主。申報企業按報價代表品進行價格申報，通過申報價降幅確定價格競爭得分。

而技術評價得分，則是依據技術評價指標及分值表，對申報企業予以賦分。評價指標包括醫療機構認可度、藥品企業綜合排名、藥品創新力、藥材質品質組成。

同時，為了保障藥品安全和供應，此次集采還在技術評價得分中引入扣分項，如果供應保障、醫藥價格和招采信用評價、產品質量安全等出現問題，將視情況予以扣分。

如果綜合得分相同，降幅大、采購需求量數量多的企業優先入圍。

浙商證券研報指出，量增是中藥行業后續成長的主要驅動因素。重量輕價，量是影響中藥行業歷史表現的重要原因，全國中成藥集采將再次利好放量。從企業自身來說，多家中藥企業在2018年以來針對營銷體系進行了優化與改善，有望幫助企業提升渠道效率、增加銷量。從行業角度來說，2021年以來多個中藥相關的鼓勵政策出臺，如“中治率”、中醫醫療機構建設、基層目錄等，本次中成藥全國集采將再次從量的角度推動行業增長，2023-2025年銷量有望成為推動中藥行業的核心驅動力，強調本次量增周期。

總結來說，我們認為中藥行業正處于新一輪成長復蘇的起點，運營效率的提升是行業成長性的前瞻性指標，銷量增長是行業增長的主要驅動力。從投資建議來看，我們認為中藥行業有三條投資主線：(1)中藥創新藥：中藥創新藥競爭格局良好，且有望通過進入醫保以實現快速放量，我們認為在研發端投入較大的中藥企業值得關注，推薦院士領銜、在研管線儲備豐富的康緣藥業，關注以嶺藥業、健民集團、方盛制藥等。(2)改革提效：2018-2021年中藥板塊營運效率提升為后續業績提升做出鋪墊，推薦具有營銷改善邏輯的羚銳制藥，關注具有國企改革屬性的康恩貝、太極集團、華潤三九等；(3)低估值性價比：推薦BD轉型、打開二次成長曲線的濟川藥業。

關鍵詞：