（原標題：聚焦IPO | 端午節后將有9只新股發行，創業板迎IPO發行“熱潮”）

紅周刊丨劉杰

【資料圖】

端午節過后，A股市場的新股發行數量會有所增加，據Wind數據顯示，下周（6月26日至6月30日）將有9只新股網申，多于本周公布的5只。從板塊分布來看，下周網申的新股主要集中在創業板，共有5只新股，其次為北交所和科創板，各有2只新股。

在行業分布方面，新股主要涉及行業包括專用設備制造業，批發業，計算機、通信和其他電子設備制造業，化學原料和化學制品制造業，通用設備制造業等。

國科恒泰受集采影響

毛利率持續滑坡

在下周擬發行的新股中，國科恒泰目標為創業板，且其營收規模相對較高，是中國領先的醫療器械領域的供應鏈綜合服務商，在開展醫療器械銷售業務的同時，還提供倉儲物流配送、流通渠道管理、流通過程信息管理以及醫院SPD運營管理等服務。

在運營模式上，國科恒泰開創的“一站式分銷平臺+院端服務平臺”模式在滿足下游快速響應的基礎上，推動了高值醫用耗材流通鏈條的扁平化。其在全國31個省市，建立了122個物流分倉，形成了覆蓋全國的倉儲物流配送網絡，2小時運輸半徑覆蓋全國約80%三甲醫院，滿足生產廠商、經銷商及客戶多批次、多品規、小批量、高頻出入庫的要求。

在產品線方面，國科恒泰與包括波士頓科學、美敦力、貝朗醫療在內的眾多國內外知名高值醫用耗材生產廠商建立了合作關系，其直接獲得生產廠商授權的品牌數量從2020年初的73個增加到2022年末的113個，相應的授權產品線數量從2020年初的125條增加到2022年末的176條，產品型號較為豐富。

值得關注的是，國科恒泰近幾年的業績出現波動，2020年至2022年（以下簡稱“報告期”），其實現營業收入分別為48.62億元、58.47億元、63.60億元，同比增速分別為14.50%、20.27%、8.76%，實現凈利潤分別為1.58億元、1.80億元、1.41億元，同比增速分別為0.50%、13.71%、-21.80%，可見，2022年，其增收不增利。

對此，國科恒泰表示，主要因宏觀經濟形勢及行業政策變動的影響，同時由于其平臺直銷業務的開展，其在近幾年不斷加大對人員、場地以及信息系統的投入，使得2022年的運營成本有較大增長。

除了上述因素，帶量采購導致產品降價，生產廠商及經銷商利潤空間均下降，也影響著國科恒泰的業績變動。2020年11月，根據冠脈支架集中帶量采購中選結果，其有Promus Premier及PROMUS Element Plus兩款產品中標，報告期內，前述中標的兩款產品在報告期內的毛利率分別為10.66%、8.34%、6.93%，呈逐年下滑態勢。綜合來看，其毛利率在報告期內持續滑坡，分別為15.17%、14.14%、13.22%。

還需要警惕的是，集采加速了醫療耗材領域的國產替代，國際廠商市場份額逐漸下降，國科恒泰作為以銷售國際廠商產品為主的商業公司，處境恐將愈發艱難。

原材料價格走高

朗威股份利潤空間承壓

朗威股份是一家數據中心機房及綜合布線設備提供商，主要從事服務器機柜、冷熱通道、微模塊、T-block機架等數據中心機柜和數據電纜等綜合布線產品的研發、生產、銷售及服務。

國內流量激增拉動數據中心機柜產品需求，朗威股份下游需求持續增長，根據工信部發布的《2020年通信業統計公報》，2020年我國移動互聯網接入流量消費達1656億GB，同比增長35.7%。海量數據也帶來了大量的儲存和處理需求，拉動了我國數據中心基礎設施的高速增長。根據科智咨詢數據，2019年中國數據中心市場規模達到1562.5億元，近五年復合年均增長率為33.23%。

朗威股份在數據中心機柜領域居國內前列，2019年至2021年，其國內數據中心機柜市場占有率分別為12.81%、11.24%、13.10%，在快速增長的數據中心機柜市場始終保持10%以上的市場份額。

在產品方面，朗威股份核心產品為數據中心機柜、綜合布線產品及其他定制機柜，2022年，其數據中心機柜的收入規模有所下滑，下滑幅度為35.89%；綜合布線產品產品收入有所增長，增幅為5.33%；其他定制機柜由于基數比較低，當年的收入增長則比較快，達到了218.88%，只不過此類產品整體收入占比比較低，僅為主營業務收入比重的6.20%。

在產品成本結構中，朗威股份主要原材料占比頗高，報告期內，其生產耗用的原材料占當期主營業務成本的比例分別為74.22%、78.84%和74.82%，主要包括冷軋板、銅線等。2021年以來，受國際政治形勢、外部環境等因素的影響，其主要原材料價格持續上漲。在不考慮產品銷售單價同時上漲的情況下，因主要材料價格上漲，其2021年毛利率下降了13.47%。

可見，朗威股份的毛利率對原材料價格上漲較為敏感，因此，如何規避原材料價格變動帶來的影響，是其面臨的難題。但報告期內，其主營業務毛利率分別為19.51%、15.30%、16.00%，呈現波動下滑的態勢，這或意味著其似乎并未找到解決問題的辦法。

（本文已刊發于6月24日《紅周刊》。）

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