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過往的市場不值得留戀，股市永遠著眼于未來。有句股諺：股市沒有昨天，只有今天和明天。下半年的股票交易將要拉開帷幕，筆者以為，下半年股市的主題依然是以融資為主，下半年股市的擴容依然會保持世界第一的規模。

上半年股市收官。上半年最大的看點就是主板注冊制改革完成和股市的IPO規模創下世界第一。就走勢而言，如果對幾大指數做一個半年K線的話，只有上證指數是一根實體一百點左右的陽線，深圳成指和創業板指數半年K線都是陰線。分板塊看，截至上半年底，科創50指數在起點1000點附近打轉，北交所的北證50指數1000點的起步指數，走了一年多，只有880點了。

過往的市場不值得留戀，股市永遠著眼于未來。有句股諺：股市沒有昨天，只有今天和明天。下半年的股票交易將要拉開帷幕，筆者以為，下半年股市的主題依然是以融資為主，下半年股市的擴容依然會保持世界第一的規模。

當下IPO已經進入了常態化發行，發行節奏呈規律性運行，既不會加快更不會減速，即便這樣的速度擴容，規模也一定能排在世界前列。關鍵是現在找到了一個與股市波動無相關性的發行方法，即便股市重心再下沉10%至30%，新股照樣能成為中簽率低的稀缺商品，而注冊制的全面實施為IPO融資提供了一個頗具彈性的機制。股市漲，發行價上升；股市跌，發行價下降。當下新股的中簽率給人一個新股始終供不應求的感覺，沒有什么東西是賣不出去的。

新股的發行已經不需要什么限定標準了，近期最經典也是最極端的例子是科創板上市的智翔金泰。其招股書就告訴大家，這是一個連續4年虧損的企業，虧損金額達到十幾億元，凈資產為負，未來能否掙錢也不可預見，發行價37.88元。由于虧損發行沒有市盈率，說點成長性的故事就算是無法計量的市夢率。這樣的股票在現行的發行制度下依然搶手，申購者蜂擁而入，中簽率低到萬分之六，公司順利從市場上募資40億元。有趣的是，上市第一天公司發布公告稱，如果今年未能實現盈利則將有可能被終止上市。過往三十多年的中國股市，見過爛公司，卻沒見過如此爛且大言不慚的公司。當然，該股票上市即破發，有這樣巨量的不動腦子的申購者，這也為市場的常態化擴容提供了基礎。

智翔金泰是一個模版，IPO可以做到這樣的程度，就意味著未來的IPO還可能版本升級。因此，就要在下半年市場融資端為主流的格局中做投資選擇。

對于下半年行情，筆者以為：首先，指數波動不會太大。上證指數年K線如果依然是陽線，那就是個不錯的結果。上半年最高指數為3418點，也許這個點位是今年的最高點位。其次，在一級市場上，對大多數投資者而言，只要中簽率依然如同中彩票，實際上沒有機會，而在新股上市后二級市場炒作上，新股的短線機會在上市后第一周，幾乎每一只新股都會有主力光顧，有短線差價機會，但應該打一槍就跑，不宜久留。第三，在二級市場老股中，主板的中特估板塊依然是一個安全邊際好的板塊，其絕對投資價值對長線投資者而言是一個值得標配的領域。科技股板塊則是一個追逐熱點的領域，比較適合打一槍換一個地方的炒作者。

總之，融資端大發展是下半年行情的主流，對投資者而言，順勢而為方能資金卡保值升值。

（文章來源：金融投資報）

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